Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất

Viết bởi: Admin Ngày đăng: 07/08/2019

Lãi suất, giá cổ phiếu và giá hàng hóa đều giảm mạnh trong tuần qua - ngay cả với cuộc biểu tình hôm thứ ba - một phần nhờ vào sự leo thang của cuộc xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Trong bối cảnh đó, có khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Fed có lý do chính đáng để hạ lãi suất quỹ liên bang vào cuối tháng 7 ngay cả khi không có sự thay đổi thương mại mới nhất. Tăng trưởng chậm lại ở Trung Quốc và châu Âu, tác động giảm dần của kích thích tài khóa, yếu kém sản xuất và tiếp tục làm chậm nhà ở đều gây ra rủi ro cho nền kinh tế Mỹ. Các quan chức cũng bày tỏ lo ngại về triển vọng lạm phát dài hạn và giá cả thị trường đối với lãi suất luôn ngụ ý rằng Fed có mục tiêu lãi suất quá cao để duy trì tăng trưởng. Bởi vì tất cả những điều này, không phải là không có lý khi hy vọng một loạt các chỉnh sửa khiêm tốn để "duy trì sự mở rộng", như Chủ tịch Jerome Powell đã đưa ra.

Các sự kiện gần đây cung cấp cho tất cả các lý do nhiều hơn để giữ tỷ lệ thấp hơn. Ngay sau khi Fed tuyên bố sẽ giảm lãi suất, Tổng thống Donald Trump tuyên bố Mỹ sẽ áp thuế 10% đối với khoảng 300 tỷ USD hàng tiêu dùng Trung Quốc nhập khẩu được loại trừ khỏi các khoản thuế trước đó. Theo ông Trump, động thái này là một phản ứng đối với những thất bại của chính phủ Trung Quốc nhằm tôn trọng các cam kết cũng như nỗ lực của họ nhằm đình trệ các cuộc đàm phán thương mại cho đến sau cuộc bầu cử năm 2020.

Phản ứng của Bắc Kinh được đưa ra vào sáng thứ Hai với việc đồng tiền Trung Quốc được phép vượt qua mức đáng kể về mặt tâm lý là 7 nhân dân tệ mỗi đô la. Đồng nhân dân tệ đã không rẻ hơn so với đồng đô la kể từ đầu năm 2008. Trump đã nhanh chóng cáo buộc đất nước "thao túng tiền tệ" và đến cuối ngày, Kho bạc Hoa Kỳ đã chính thức chỉ định Trung Quốc là "kẻ thao túng tiền tệ".

Điều quan trọng là không nói quá mức độ nghiêm trọng của những động thái này. Cho đến nay, sự sụt giảm của đồng nhân dân tệ đã được ngăn chặn, với Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc lưu ý cam kết "giữ tỷ giá hối đoái nhân dân tệ về cơ bản ổn định ở mức cân bằng và thích ứng." Đồng thời, thông báo của Kho bạc chủ yếu là tiếng nổ. Hành động cụ thể duy nhất, theo thông cáo báo chí, sẽ là "tham gia với Quỹ Tiền tệ Quốc tế". Trong đánh giá gần đây nhất về nền kinh tế Trung Quốc, IMF đã kết luận tỷ giá hối đoái hiệu quả của Trung Quốc là "ở cùng mức được bảo đảm bởi các nguyên tắc cơ bản và chính sách mong muốn".

Tuy nhiên, sự mất giá của tiền tệ sẽ bù đắp phần lớn tác động của thuế quan được đề xuất của Trump đối với giá đồng đô la của hàng hóa Trung Quốc. Điều đó có thể tốt cho người tiêu dùng Mỹ, nhưng gây khó chịu cho bất kỳ ai hy vọng thuế quan sẽ dẫn đến thay đổi mô hình giao dịch.

Đồng thời, đồng nhân dân tệ rẻ hơn có chức năng như thuế quan đối ứng của Trung Quốc đối với hàng nhập khẩu từ Mỹ - và các nơi khác. Không giống như tháng 10 năm ngoái, khi chính phủ Trung Quốc đang cố gắng ổn định đồng nhân dân tệ trước một rổ tiền tệ rộng lớn mà tất cả đã mất giá so với đồng đô la, động thái gần đây dường như là một chiến thuật để truyền bá tác động của thuế quan của Mỹ đến phần còn lại của thế giới, đặc biệt là Châu Âu, Hàn Quốc và Nhật Bản.

Bo Zhuang, một nhà kinh tế Trung Quốc tại nhà cung cấp nghiên cứu TS Lombard, lập luận rằng thời điểm thuận tiện cho phép chính phủ Trung Quốc "chỉ tay" vào Mỹ trong khi tham gia vào hành vi bảo hộ để bù đắp tác động của nợ Trung Quốc đối với "triển vọng tăng trưởng trong nước". Vào thời điểm các doanh nghiệp, hộ gia đình và chính phủ Trung Quốc tương đối hạn chế về khả năng vay, không có gì đáng ngạc nhiên khi chính phủ có thể muốn hỗ trợ xuất khẩu vì mục đích công việc và thu nhập.

Điều này sẽ chỉ làm cho mọi thứ tồi tệ hơn đối với ngành sản xuất toàn cầu, vốn đã bị tổn thương nhờ những nỗ lực của chính phủ Trung Quốc trong việc thay thế hàng nhập khẩu nước ngoài bằng sản xuất trong nước. Theo Cục phân tích kinh tế Hà Lan, sản xuất công nghiệp thế giới gần như không thay đổi trong khoảng từ tháng 10 đến tháng 5. Các quầy hàng trước đó vào năm 2012 và 2015 có liên quan đến cuộc khủng hoảng đồng euro và vụ phá sản hàng hóa do Trung Quốc lãnh đạo.

Các khảo sát được biên soạn từ đó bởi JPMorgan và IHS Markit cho thấy các nhà sản xuất toàn cầu đã bước vào thời kỳ suy thoái nhờ phần lớn vào việc đẩy nhanh sự sụt giảm trong đơn hàng xuất khẩu. Các bài đọc hiện tại, được xuất bản vào tuần trước, đang ở mức thấp nhất kể từ đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng khu vực đồng euro vào năm 2012. Đối với các nhà sản xuất Mỹ, tình hình là tồi tệ nhất kể từ năm 2009.

Mặc dù sản xuất không phải là nền kinh tế, nhưng nó đóng một vai trò rất lớn trong chu kỳ kinh doanh vì tính biến động của nó. Trong thời kỳ suy thoái 2007-09, chẳng hạn, khoảng hai phần ba tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ sụt giảm là do cắt giảm chi tiêu hộ gia đình đối với hàng hóa lâu bền và đầu tư kinh doanh vào thiết bị vốn mới thay đổi hàng tồn kho và cán cân thương mại. Đối với quan điểm, hàng tiêu dùng và thiết bị kinh doanh cùng nhau chiếm ít hơn 15% tổng nền kinh tế vào thời điểm suy thoái.

Áp lực đối với sản xuất giúp giải thích tại sao Fed giảm lãi suất vào tuần trước và tại sao nó có khả năng tiếp tục hạ lãi suất. Điều nguy hiểm, như Michelle Meyer và Alexander Lin của Bank of America Securities nói, đó là "chúng ta kết thúc với một cuộc chiến thương mại ngày càng leo thang phù hợp với tỷ lệ quỹ được cho ăn thấp hơn bao giờ hết".

Hotline tư vấn miễn phí: 089 880 33 78